Page 224 - 智库丛书第五卷

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60% 部分的补偿成本仅为 1.75%，较一年期 MLF（2.95%）成本低了 120BP，且没
有额度限制。从响应“双碳”目标、负债成本下降、流动性宽松、新客户拓展角度，
五大国有银行和股份制商业银行均有意积极推行工具落地。

碳减排贷款投放速度将高于绿色贷款，预计增量资金规模在 2 万亿～ 3 万
亿元。考虑央行的资金优惠力度加大，预计碳减排信贷新增投放速度会高于往年

绿色信贷的投放速度。2020 年全年和 2021 年上半年五大国有银行新增绿色信
贷占新增总贷款比重为 14.1% 和 14.9%；股份制商业银行新增占比为 11.1% 和
17.4%。由于银行绿色信贷与碳减排支持工具的发放对象非常接近，根据银行绿

色信贷投放情况估算，假设 2022 年国有银行和股份制商业银行碳减排贷款增量占
比为 15% ～ 25%，增量信贷投放规模在 13.3 万亿元（存量信贷同比增长 11.2%），
则碳减排贷款投放规模预计达到 2 万亿～ 3 万亿元。

2.2 对资金需求端的影响

流动性进一步释放，能源央企绿色转型布局提速。在央企层面，工具出台将促
进处于起步阶段，具有显著减排效应的领域发展，主要包括火电企业转型优化、

新能源运营商装机布局等。鉴于央企融资成本已相对较低，工具提供的贷款
利率优惠幅度不会特别明显，但工具的发布会激发银行与公司洽谈新业务的
积极性，拉动作用将主要体现在流动性支持，将有效助力传统火电企业进行火

电改造、升级转型、提质增效；促进风电、光伏、抽水蓄能、高效储能等新能源运
营商新建项目进度加速；促进新型电力系统、工业领域效率提升和能耗下降，项目
加快建设。

运营商盈利改善，新能源产业链发展有望进一步加速。央行工具对央企运营
商带来的流动性改善，将推动运营商发展及利润增厚，盈利能力将边际向上。从产

业链看，风光逐年降本，上网电价下行对新能源运营商的盈利挤压持续向上游传
导，工具出台有望缓解挤压效应。产业链需求将进一步打开，运营商对设备商的价
格接受度提升，设备商的利润有望增加。

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