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中国核能行业智库丛书 （第三卷）

3 中企核电投资风险应对方案

目前在英国投资者多已经历资产、汇率贬值，项目成本增加的损失，并面对预
期收益下降等一系列风险，但伴随英国硬脱欧，风险仍将继续到政策逐步完善、稳
定才能触底。

脱欧对于不同投资模式影响不同。对于吸收英国技术、学习其管理的先进经
验、面向市场的投资模式等自身风险不大，甚至可以在风险释放后扩大投资；而对

我国核电企业参与投资的 HPC 项目，拟开发的其他大型、小型核电项目，长期回报
均依赖于英国市场本身，其风险远超其他投资模式。为控制在英开发核电风险建
议如下。

3.1 调整回报预期，掌控开发节奏

我国核电企业除中广核直接参与的 HPC 项目外，三大核电企业都在开发其他
的大、小核电项目。市场开发阶段费用最高的是 GDA 认证，造成各国核电技术进
入英国的成本较高，导致部分企业撤离英国市场。截至 2013 年年底，HPC 项目用

于 GDA 认证的成本合计近 7 亿英镑，如此高的费用对我国拟进入英国的核电技术
企业是一沉重负担。在外交上，硬脱欧带来英国的对外政策必将更紧随美国，在中
美贸易战的大前提下，英国可能采取对华不友好的态度，这直接增加 GDA 认证过

程的政治风险。
英国 GDA 认证费用高、影响面窄甚至存在政治风险，对认证后开发阶段测算

投资回报不利。硬脱欧后，如英国依然采取高额认证政策，必将减少英国对各种核
电技术的吸引力。
除 GDA 认证外，我国企业也在关注新厂址开发、旧厂址购买等机会，而我国企

业的资金实力并不比日韩核电企业强，在硬脱欧趋势下，投入大量认证经费或者接
盘日美企业的厂址失去了之前的意义，因此我国需研判硬脱欧风造成的影响，根据

项目开发价值调整项目开发节奏。

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